项目概述
本项目是XX国际信托发行的XX国际·XX420号XX市城投应收账款转让集合资金信托计划，通过募集合格投资者信托资金受让XX持有的XX市政府应收账款债权，募集资金专项用XX匀市甘塘产业园区100万平方米标准化厂房（一期）建设工程，为投资者获得稳健固定收益的同时支持地方产业基础设施建设。
市场分析
我国政信合作信托是国内高净值客户稳健理财的核心品类之一，2015年前后国内政信信托市场规模突破2万亿元，占集合信托市场总规模的35%以上，是当时信托市场中最受合格投资者认可的业务方向。本项目的核心目标客户为满足《信托公司集合资金信托计划管理办法》要求的合格投资者，包括可投资资产超过100万元的个人高净值投资者、机构投资者、企业理财资金等，这类投资者普遍追求低风险、固定收益的理财标的，对政信背景的信托产品接受度较高。
从地方经济发展背景来看，XX作为XX布依族苗族自治州首府，是贵州南部核心政治经济文化中心，也是黔中经济区五大核心城市与西南地区出海重要交通枢纽，2012-2015年财政收入持续稳定增长，2015年一般公共预算收入已达到16.9亿元，产业园区标准化厂房建设是地方推进工业化、吸引产业落地的核心基础设施项目，存在明确的融资需求，也为信托资金提供了合规的投向场景。
产品/服务介绍
本产品为集合类资金信托产品，受托人是经中国银监会批准设立的正规非银行金融机构XX国际信托股份有限公司，总信托发行规模不超过4亿元，分两期发行。信托期限设置24个月与36个月两类灵活选项，匹配不同投资者的流动性需求。预期年化收益按投资金额区分：投资金额在100万元（含）-299万元区间，两类期限预期年化收益均为7.5%；投资金额在300万元（含）以上，24个月期限预期年化收益为7.6%，36个月期限预期年化收益为8.0%，收益分配方式为每半年付息一次，到期一次性兑付本金与最后一期收益，收益分配规则清晰稳定。
信托资金最终用于受让融资方XX持有的对XX市政府合计不高于6.1亿元的应收账款债权，募集到的资金专项投入XX市甘塘产业园区100万平方米标准化厂房一期工程建设，满足项目建设的资金周转需求。
商业模式
本项目采用政信合作信托的成熟商业模式：受托人XX信托作为受托主体，接受合格委托人的资金委托设立集合信托计划，将集合资金用于受让XX持有的XX市政府应收账款债权；信托存续期间，由债务人XX市政府按照应收账款转让合同约定按期支付应收账款款项，XX信托将回款按约定分配给信托委托人，使得投资者实现稳定的信托收益，融资方XX获得项目建设所需资金，地方政府完成产业基础设施建设布局，实现参与各方的利益共赢。
本项目设置两层核心风险控制体系：第一层是由债务人XX政府承担应收账款到期偿付义务，依托地方政府信用为产品兑付提供基础保障；第二层是XX为本次融资提供足额国有土地使用权抵押，抵押率控制在不超过50%，即使出现回款延迟，抵押物处置也可以覆盖投资者本息，进一步降低了产品的整体风险。
融资计划
本项目对外募集总规模不超过4亿元人民币，采用分两期发行的方式推进，面向合格投资者非公开发行，符合当时银监会对集合信托产品的发行监管要求。募集资金全部专项用XX匀市甘塘产业园区100万平方米标准化厂房（一期）项目的工程建设支付，不用于其他用途，资金全程由受托人XX信托监管，确保资金投向合规。
团队介绍
本项目受托人XX国际信托成立于1981年6月，是经原中国银监会批准设立的正规非银行金融机构，2003年由省内三家信托机构新设合并组建，2012年完成更名后注册资本达到11.56亿元，截至2012年末集团总资产突破200亿元，净资产超过70亿元，资本实力雄厚。XX信托是国内最早开展政信合作业务的信托机构之一，截至2012年末，累计为各级政府、上市公司、大中型企业提供信托融资超过1600亿元，累计管理信托财产突破4000亿元，累计按期交付信托财产2638亿元，历史全部项目均按期实现信托财产保值增值，经营风格稳健，项目管理团队具备丰富的政信项目风控与管理经验。
融资方XX成立于2012年9月，是XX市人民政府批准设立的国有独资城投平台，增资后注册资本2.5亿元，XX市财政局合计持股87.72%，是XX市核心的土地收储、基础设施建设主体，截至2015年12月末，公司总资产达到63.46亿元，资产负债率为52.44%，低于行业平均水平，财务结构稳健，具备良好的履约能力。
预期收益
对于合格投资者而言，本产品可以提供7.5%-8%的预期年化固定收益，远高于同期银行理财、国债等固收产品收益率，且按半年付息流动性较好；对于受托人XX信托而言，可获得固定信托管理费，拓展政信合作业务规模，提升公司盈利水平；对于地方而言，本项目完成后将建成甘塘产业园区首期100万平方米标准化厂房，可满足中小制造企业、产业转移项目的落地生产需求，带动地方工业产值增长与就业提升，预期可每年为地方带来新增税收超亿元，具备良好的社会效益与经济效益。
特色亮点
本项目是典型的低风险政信合作信托产品，具备三大核心优势：第一是背景资质可靠，融资方为地方核心国有城投平台，债务人为地方政府，信用基础扎实，加上不超过50%的土地抵押风控条款，两层风险缓冲充分保障投资者权益；第二是收益水平具备市场竞争力，在2015年前后国内固收产品市场中，7.5%-8%的年化收益高于同风险等级产品平均水平，且大额长期投资收益上浮，匹配不同投资者的收益需求；第三是支持地方实体产业发展，资金直接投向产业园区标准化厂房建设，符合国家支持中西部地区工业化发展的政策方向，具备合规性与社会价值双重优势，是兼顾投资者收益与地方发展的优质政信融资项目。