2.1全球租赁市场：发达国家回升，中国成长空间大
2.1.1金融危机后全球租赁业回暖
全球租赁业呈波动性增长，受金融危机影响大
近20年来全球租赁业基本保持快速增长态势，租赁融资在欧美等发达市场已经成为可替代银行的重要间接融资渠道，全球租赁业规模在07年达到峰值。
租赁业受金融危机影响较大：例如受 1997年亚洲金融危机影响，亚洲的租赁业务规模持续下降了数年，直到 2001年有所回升；而 2007年全球金融危机爆发，使得全球许多地区的租赁业规模下降，其中 2008-2009 年，欧洲租赁业务总额分别下降 15.04%、32.19%，北美业务量分别下降 4.96% 、15.61%，亚洲租赁业务受此次金融危机影响较小，2008年亚洲租赁总额仍增长 4.47% ，仅在 2009年增速下滑，降幅为 9.11% 。
图1：全球各区域租赁业务总额变动情况
受监管政策、租赁业发展程度等因素影响，租赁市场规模与GDP总量变化并非高度相关，但经济周期较大幅度的变化会对租赁市场的规模产生明显的影响。
图 2：欧洲租赁规模与GDP的走势
图 3：北美租赁规模与GDP的走势
图4：亚洲租赁市场规模与GDP的关系
金融危机过后，发达租赁市场形势开始好转
2010年世界各地区 GDP出现增长趋势，企业融资需求也相应上升。2010年上半年，欧洲新的租赁交易额达到了 940 亿欧元，与2009年同期1010亿欧元的交易量相比，已呈现追赶态势，其中，法国已经出现正增长。2012年，法国以 450亿美元的业务总额位居世界租赁市场第五，2013年前两个季度，法国租赁市场交易额已超过去年同期 4.7%。
据欧洲租赁组织 Leaseurope预测，2013年，欧洲市场租赁业将逐步恢复并持续增长。
世界各地区租赁业发展不平衡，中国租赁业成长空间大
2012年，全球租赁业市场份额的 73% 为欧洲市场和北美市场，拉丁美洲、非洲、大洋洲的份额仅为 7%左右。
图5：2012年全球租赁业市场份额构成
而在全球租赁业负增长的 2009年，中国租赁业务的年增长率为 86.7% ，以业务总量 410.1亿美元居于世界第四，仅次于美国、德国和日本。在未来较长期的信贷紧缩的环境下，企业的融资需求不断旺盛，融资渠道多元化的优势更明显，中国租赁业未来发展空间巨大。
图6：2006年-2009 年美国、德国、日本、中国租赁市场渗透率
2.1.2成熟租赁市场的发展概况与经验分析
美国：相对成熟的租赁业
1952 年，世界上第一家现代金融租赁公司在美国成立。作为金融租赁的起源地，在近60年的发展中，美国的金融租赁业在世界市场份额、市场渗透率上都保持着优势。
金融危机后，美国金融租赁业务总额虽然连续两年呈负增长，但仍在世界上保持领先地位。
2012年，全球租赁总额为 5574亿美元，美国的份额占 31% ，居于世界第一。
图7：2012年租赁业务总额排名前十的国家
1、美国租赁业竞争格局
美国的租赁公司背景呈现三分天下格局。截至 2011 年底，美国的金融租赁机构约为 3200家，其中独立的租赁机构约占 40%，比重最大。另外，有银行背景的租赁机构占 35% ，有厂商背景的租赁机构占 25% 。
在美国，通过租赁公司实现的产品销售已经成为制造型厂商销售收入的主要来源。例如美国制造厂商中，IBM 、GE、吉尼公司的租赁销售占总销售比重均大于 60%，有些制造厂商的销售额中，租赁形式销售的比重高达 80%-90%。
与其他金融机构相比，租赁公司业务类型广泛，可从事多种行业的租赁业务，有效的降低企业的固定资产投资成本和负债率。美国的租赁公司的业务类型以服务业为主导，早在 2005年，租赁业务中服务业占比已达 50.9% ，美国的服务业租赁主要是融资租赁。
表1：美国租赁公司业务类型按行业分布情况
租赁行业 租赁业务额（百万美元） 占比（%）
服务业租赁 102,756 50.9
汽车设备租赁 41,126 20.4
其中：客车租赁 24,793
货车、拖车和改造车租赁 4,365
消费品租赁 23,217 11.5
其中：电子产品 3,706
制服 788
磁带和光盘 10,604
其他消费品 8,119
商业性和产业性极其设备租赁 34,614 17.2
其中：建筑、运输、采矿、林业机器设备 17,990
办公室设备 2,642
其他商业性和产业性设备 13,982
为适应客户需求的变化，租赁产品层出不穷，可创新能力强。租赁业最开始是经营性租赁，之后发展为可销售型融资租赁、融资租赁。随着租赁业的发展，租赁产品不断创新，还出现了杠杆租赁等新的租赁形式，但是传统的融资租赁和经营租赁仍占主导地位。
美国租赁业中承租产品非常丰富，其中融资租赁业务发达，直接融资租赁产品超过一半。
图9：美国租赁业承租产品结构
2、政策、市场环境完善，保障美国租赁业稳步发展
美国政府不断修改相关法律条文，以促进租赁业发展。美国没有专门的金融融资法，但是关于金融融资的规定分散在民法、商业法、税法等法律法规中，由多个法律部门分别管制。
美国租赁业的税收环境也很宽松，1962年就出台了投资税抵免制度，降低投资税实际税率，使出租人承租人均获益，之后还出台了加速折旧等举措，使企业通过加速折旧获得税收优惠。
日本：发达的设备租赁市场
1、日本租赁业交易总量
2007年以前日本租赁业交易额相对稳定，2000年至2006年，租赁业交易额基本保持在 7.5万亿日元左右。2007 年到2009 年，受金融危机的影响，日本租赁业务额呈下降趋势，但仍居世界第三位，仅次于美国和德国。
图10：2000-2009 日本租赁业交易总量（亿日元）
2、日本设备租赁市场概况
发达的设备租赁业是日本租赁业的重要特征。受到租赁总量在金融危机中减少的影响，2007年至2009年，日本的设备租赁市场渗透率也有所下降。
日本的租赁市场中，承租人以企业为主，租赁产品中信息通讯设备和计算机硬件占比大。日本租赁市场中承租人约95% 为中小企和大企业，政府机构以及公共部门参与度不高。日本的设备租赁市场主要产品类型包括信息与通信设备、商业与服务业、工业设备与交通设备租赁。
图11：1990-2009 日本设备租赁市场渗透率
表5：日本租赁业承租人结构
图12：日本设备租赁市场结构（截至2010年9 月）
3、政策、市场环境相对完善，保障租赁业稳步发展
日本没有专门的金融租赁法，金融租赁业受《日本民法典》、《商法典》等法律的约束。
表6：日本租赁业法律规定
具体而言，日本租赁业友好的政策环境包括以下四方面：
1、税收政策方面，出租人享有直接或间接的税收减免。日本于 1978 年颁布《关于租赁交易的法人税和所得税的处理》，规定金融租赁出租人享有税收减免权。1984年制定包括租赁在内的促进新技术投资的税制，规定在第一年可将所得税收入的30% 作为特别折旧费或免除7%的应缴税额。
2、采用租赁信用保险方案，保护租赁公司利益。日本于 1970 年制定《机械类租赁信用保险制度》，规定租赁公司在经营风险较大的租赁项目时，可与具有官方背景的"小商业信用保险公司"签订保险合同，若承租人无力偿还租金，则租赁公司获得由"小商业信用保险公司"提供的未付租金的 50% 作为补偿。1996 年，日本还颁布了《风险信用保险方案》，规定租赁公司若与政府批准的风险投资公司签订合同，在承租人违约时，可获得相当于未付租金70%的保险赔偿。
3、政府提供长期低息贷款，并直接给予租金补贴。1970年日本实施"租赁优惠制度"，由政府长期支持的银行向租赁公司提供低息贷款，扩大资金来源。另外，日本实行"制度租赁"——作为政策性银行的日本开发银行从日本金融机构获得直接融资，再对符合产业政策的租赁公司提供设备成本 40～60％的优惠贷款；最后，租赁公司按照产业政策需要将指定的机械设备租赁给指定企业，可获得政府的租金补贴。
4 、相对宽松的分类监管模式。日本金融租赁行业由通产省实施监管，但通产省不要求金融租赁公司提供经营或财务报告，通产省没有权利检查或审计金融租赁公司财务情况。日本银行对具有银行背景的金融租赁公司进行一定的限制，但对其他类型金融租赁业和金融租赁公司，并不实施监管。金融租赁公司也没有最低资本金的要求。
韩国：政府监管和产业结构变化影响租赁业发展
1、韩国金融租赁业的发展大起大落
1994年，韩国的租赁市场规模为 100 亿美元，居世界第五位。亚洲金融危机爆发后，1998年韩国的金融租赁市场规模缩水为 10亿美元，之后逐步恢复，到 2009年韩国租赁业的市场规模达到 64.4 亿美元。
图13：韩国租赁业承租人结构
韩国的金融租赁市场承租人主要由中小企业和大企业构成，政府部门占比小。大企业中多制造业背景的企业，包括现代、大宇等，因而承租人中制造业的比重较大，约占 50% 。
2、租赁标的随着产业结构调整而变化
1997 年以前，韩国的租赁标的以机械设备为主，而亚洲金融危机后，韩国制造业发展速度减慢，产业结构由制造业向服务、研发等产业转移，因而租赁市场上机械设备的比重由 1997年的58% 下降到2005年的13.6% 。同时，租赁市场上运输设备的比重由 1997年的19.3%增加到2005年的47.2% 。
图14：韩国租赁业行业分布
3、先严格后放开的监管模式
韩国对金融租赁的金融监管经历了由严格到宽松的过程。1973 年，韩国颁布《租赁业促进法》，实行行政许可的市场准入制度；并规定：金融租赁公司由财政部监管，财政部有权要求金融租赁公司提交经营和财务状况报告，也可以随时对公司进行检查；韩国的银行业不能直接参与金融租赁行业；金融租赁公司不能直接通过金融系统吸收公众存款。
随着金融租赁行业的迅速发展，韩国放松了对金融租赁业的监管。1998 年，韩国颁布《金融业特别信用法案》，全面取消了对金融租赁行业的严格监管，并实行登记备案的市场准入制度，金融租赁公司不再需要申请金融牌照。
爱尔兰：全球航空租赁的重要基地
爱尔兰是全球重要的航空租赁基地，世界上主要的航空租赁公司均在此设有机构。
爱尔兰对租赁业的政策非常有利于航空租赁发展：
爱尔兰的所得税率为 12.5% ，低于欧洲 23.2% 的平均水平，也低于中国 25% 的所得税率。
在爱尔兰，购买航空器材分期付款不用缴纳印花税，航空租赁也没有增值税。目前，爱尔兰与46个国家签订了双税协定，减免对特许权使用费和利息征收的预提所得税，还有持股、红利等优惠政策。
爱尔兰政府规定飞机折旧年限统一为 8 年，且采用直线折旧法；爱尔兰的会计准则还允许飞机租赁业用业内主要货币美元交易、制作财务报表和计算应缴税，有利于航空公司和飞机租赁公司开展国际业务。
在爱尔兰，租赁业的监管环境相对宽松，并由于其开放的资本环境，吸引着全球低成本的资金集聚，是理想、便捷的交易市场。
爱尔兰政府还积极培育专业化的公司，以专业服务保障租赁业的发展，这些公司在航空租赁方面拥有专业的咨询能力，能提供税收、法律、飞机等各项专业服务。
2.2国内租赁业及典型租赁公司发展概况
2.2.1部分租赁公司经营状况比较
近年来，随着国内租赁业的快速发展，各类租赁公司在政策和市场环境的促进下纷纷成立，早年成立的租赁公司也得到更好的发展。据社科院金融研究所的统计，截至 2012年底，中国租赁业机构已经发展到近1000 家。
国内的租赁公司可分为三种类型：一是以工银租赁为代表的由银监会监管的金融租赁公司，截至目前，银监会审批的金融租赁公司累计已达 17家；二是由商务部外资司监管的外商投资租赁公司，已累计批注 130 多家；三是由商务部市场体系建设司与国家税务总局共同监管的内资融资租赁试点企业，共计 45家。
随着租赁公司的增加，以及对银行以外融资需求的增长，中国的融资租赁交易额大幅攀升，
国内租赁公司有一般性租赁公司和银行系金融租赁公司两类，分属商务部和
银监会管理，随着金融租赁公司的发展，以及企业对租赁融资需求的增长，融资租赁余额从 2010年的4500亿元大幅攀升至 2012年的15500亿元，预计 2015年中国的融资租赁规模余额可达65000亿元。
表10：国内部分租赁公司概况
图19：2005年至今中国融资租赁余额变动（单位：亿元）
在信贷紧缩大环境下，企业多元融资的需求推动租赁资产规模急剧扩大，租赁公司的股东回报率也不断提高。根据社科院金融研究所统计，2010年银行系租赁公司股东回报率约 6%，非银行系租赁公司约 15% ；此外，2010年国银、工银、民生、招银等 6 家银行系租赁公司净利润为24.58 亿元，较2009年同比增幅达 115.24% 。而部分公司 2011上半年再度实现了成倍增长。
2.2.2工银金融租赁有限公司
资金充沛，集中于大型项目
工银租赁以经营飞机、船舶、大型设备租赁和基础设施类租赁项目为主，这些业务均需要强大的资金支持。2009年9 月，工行向其增资 30亿元后，工银租赁的注册资本增加为 50亿元，位居行业第三。2010年底，工银租赁的总资产高达 559 亿元，净资产为 59.7 亿元。
除了工行的资金支持，工银租赁也通过多渠道扩充资金。工银租赁不断加强与银行的合作，获得授信金额已超过 1000亿元。另外，工银租赁争取天津市政府和外汇管理局的政策，已获得2500万美元的短期外债额度。
图20：注册资本排名前十的租赁公司
2010年底，工银租赁拥有飞机 62架、船舶140 艘，在全国金融租赁市场上占有举足轻重的地位。资本金的不断扩充为工银租赁经营大型航空、航运和设备租赁提供了良好的保障。
背靠工行，资源丰富
工银租赁主要提供航空、航运、设备租赁业务，而作为最大的飞机、船舶、设备融资银行，工行在这些领域拥有广泛的客户资源、经营经验和市场信誉。近年来，工银租赁依托工行的客户资源和已有基础，利用与工行的协同效应发展业务，已取得很大成效。
2010年底，工银租赁的净利润为 5.8 亿元，比2009年增长了 218.7%，行业占比 17.3% 。公司的资产规模和营业收入行业占比则分别为 17.7% 和18.1% 。
表12：2008年-2010 年工银租赁主要财务数据
产品类型和服务内容不断创新
目前，工银租赁已有新购设备融资租赁、融资型售后回租赁等十余种租赁产品和租金转让、投资基金、投资资产证券化、资产交易、资产管理等金融与产业服务。除了已有的产品和服务，工银租赁还不断在融资渠道、产品和服务方面创新，以保持其行业竞争优势。
表13：工银租赁的产品、服务创新
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