项目投资财务可行性研究分析
摘要：本文主要探讨的是项目投资财务可行性分析.文章通过例证，通过理论联系实际的方法，运用财务分析来论证投资的可行性，判断是否有投资价值，是否可行。 关键词：现金流量；投资回收期；报酬率 一、关于项目投资财务可行性分析的概述 项目投资的财务分析评价指标，是指用于直接衡量和比较投资项目可行性、以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，是有一系列综合反映投资效益、投入产出关系的量化指标构成的。下面将对财务指标作详细介绍： (一)项目投资财务评价的基础 一定时期内该项目导致的现金流入量和现金流出量的差额，称为现金净流量(NcF)。这时的"现金"是广义现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目所需投入的企业现有的非货币资源的变现价值。初始投资发生的现金流量一初始投资额=固定资产投资+垫支流动资金+其他营业现金净流量=营业期的营业收入一营业期的付现成本和税金(主要是所得税)终结期的现金净流量=固定资产的残值或变价收入+原垫支的流动资金的回收。 (二)非贴现评价指标 1．平均报酬率法 平均报酬率，又称投资报酬率(记作ARR)，是指生产经营期正常年度平均报酬占投资总额的比率。在对单一项目进行评价时，计算出来投资报酬率高于企业要求的最低报酬率才可行。 2．静态投资回收期 回收期是指每年用现金净流量抵偿原始投资所需要的全部时间。它没有考虑货币时间价值。当投资方案的生产经营期中，每年的现金净流量相等时，回收期等于原始投资额与年净现金流量的上商。 (三)贴现评价指标法 1．净现值法 所谓净现值(简写为NPV)是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。其计算公式为：NPV(r)--Z NCF r(1+r)一1=1在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳，意味着该投资项目能够为投资者带来收益：在多个备选方案的互斥选择决策中，应选择净现值是正值且是最大者。 2．现值指数法 现值指数(PVI)又称为获利指数，定义为投资收益现值与初始投资额之比。PI=投资收益现值／初始投资额=l+净现值／初始投资额在只有一个备选方案采纳与否的决策中，现值指数大于1，则采纳，否则就拒绝。在当前资金很有条件下，该指标净现值指标更有用。但是，它们都依赖与贴现率，带有主观性。 3．内含报酬率法 内含报酬率也称为内部收益率(缩写为IRR)，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的报酬率是多少，内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。 (四)如何应用财务指标对投资项目进行评价 在只有一个投资项目作为决策对象时，运用上述项目投资评价指标时，应该注意：一般情况下，净现值、现值指数法和内含报酬率法都能得出一样的结论，因此，运用任何一种指标均可。从经验上看，净现值、现值指数法和内含报酬率法等贴现评价方法的结论优于投资回收期法平、均报酬率法等非贴现评价方法结论。即：当净现值法、现值指数法和内含报酬率法认定项目可行，投资回收期法、平均报酬率法也认定项目可行，则该投资项目可行。当净现值法、现值指数法和内含报酬率法认定项目可行，投资回收期法、平均报酬率法认定项目不可行，则该投资项目可行。当净现值法、现值指数法和内含报酬率法认定项不可行，投资回收期法、平均报酬率法认定项目可行，则基本认定该投资项目不可行。在对多个项目互斥投资方案均可行的前提下，对投资项目进行优劣的判断时应该注意：在所有项目的初始投资额和项目期限相同的情况下，无论采用净现值法，还是内含报酬率法，对项目优劣的排序结论都是一致的，可以选择任意一种方法进行决策。更多情况下，多个投资方案项目出现初始投资颧不向于每年现金流量也不同的情况，此时，采用净现值法、内含报酬率法和现值指数法，可能出现相互矛盾的结论，此时我们以净现值法的评价结论为准。 二、关于项目投资可行性财务分析的应用 折旧费(直线折旧法) 开始投资，折旧期为三年，期末残值为原值的5％，公式为：(原值一5％水原值)／3=(20000—20000*5％)／3=6333现金流量每年折旧额=(20000—20000*5％)／3=6333NCF O=一(20000+133000)=一153000NCFl一2一123178～70000+6333=59511NCF3=12317870000+6333+7000+3000=69511 2．平均报酬率ARR 平均报酬率=(59511+59511+69511)3153000=0.41. 3．净现值指数NPV 该行业基准折现率为百分之五NPV=一153000+595ll(P／A，l，5％)+59511(P／A，2，5％)+695ll(P／A，3，5％)=17698．4在本次计算中尽现值指数最后得出结果是远远大于零，意味着该投资方案为投资者带来了更多收益，所以通过以上方法判断可行。 4．现值指数法PVI PVI=I+17698．4156000=1．1由于计算出的限制指数是大于1的，也就是说1元的初始投资可望获得的净现值收益是0．1元，所以通过本方法计算出可行。 有关其可行性研究报告的内容
[可行性研究报告的用途和格式]
[编制可行性研究报告的时间和费用]
[编制可行性研究报告的流程及合同]
[可行性研究报告招标内容编写要点]